A estrutura de capital desenvolveu-se como móbil da investigação especialmente com a publicação do trabalho de Modigliani e Miller (1958). A publicação deste artigo originou o surgimento de várias teorias explicativas da estrutura de capital, normalmente agregadas em teoria da pecking order e teoria do trade-off. Este estudo tem como objetivo principal investigar os determinantes financeiros da estrutura de capital das micro, pequenas e médias empresas das indústrias transformadoras portuguesas. Baseia-se em dados financeiros de uma amostra final composta por 14.254 empresas do período compreendido entre 2010 e 2016, tendo-se obtido um painel com 82.036 observações. Os dados utilizados neste estudo foram obtidos através da base de dados Sistema de Análise de Balanços Ibéricos (SABI). Neste estudo foram utilizadas três variáveis dependentes (dívida total, dívida de médio e longo prazo e dívida de curto prazo) e dez variáveis independentes (rendibilidade, tangibilidade, dimensão, crescimento, poupança fiscal não associada à dívida, risco, liquidez, inventários, especificidade e reputação). Em termos sintéticos, ajustando modelos de dados em painel, neste estudo as variáveis rendibilidade, reputação e dimensão mostram-se como as mais importantes na explicação do nível de dívida total, as duas primeiras com efeito negativo enquanto a dimensão tem efeito positivo. Na explicação do nível de dívida de curto prazo, as variáveis tangibilidade, rendibilidade e dimensão são as que têm maior poder explicativo, as duas primeiras com efeito negativo, enquanto a dimensão tem efeito positivo. Relativamente ao endividamento de médio e longo prazo, as variáveis tangibilidade, dimensão, reputação e rendibilidade são as mais importantes na explicação desse nível de dívida, as duas primeiras com impacto positivo enquanto as duas últimas têm impacto negativo. Os efeitos do tempo e do setor também se revelaram estatisticamente significativos Tendo em conta as características das teorias da estrutura de capital TOT e POT, pode-se afirmar que os resultados deste estudo empírico são consistentes com ambas as teorias, sendo que o efeito de rendibilidade e da reputação serão melhor explicadas pela POT e o efeito de dimensão pela TOT e o de tangibilidade por ambas as teorias.