Bu çalışmada finansal kriz sürecinde CDS'lerin makroekonomik belirleyicileri ve ülkeler arasındaki etkileşim kanalları üzerinde durulmuştur. En basit şekliyle devlet tahvillerinin ya da devlet borçlarının temerrüt riskine karşı sigortalanması olarak nitelendirilen ülke CDS'leri geçtiğimiz son 7-8 sene içerisinde farklı seviyelere çıkmış ve makroekonomik dengesizliklerin etkisinde kalmıştır. Bahsi geçen süreçte finansal piyasalar, ABD ipotek krizi ve AB borç krizine tanıklık etmiş ve ülkelerin risk fiyatlaması yüksek seviyelerde gerçekleşmiştir. Bu artışların altında yatan nedenler arasında ülke spesifik etkenlerin yanı sıra ülkeler arası etkileşimin varlığı da bu çalışmanın araştırma sorusu olmuştur. CDS'leri ve kredi riskini baz alan çalışmalara dayandırılarak seçilen makroekonomik değişkenlerle ve ülkeler arası etkileşimi gösteren ağırlık matrislerinin yardımıyla 13 AB ülkesi için kriz öncesi ve kriz dönemlerinde mekânsal ekonometrik analizler gerçekleştirilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre kullanılan makroekonomik değişkenler arasında CDS primini en fazla etkileyen değişkenler kamu borcu/GSYİH oranı, enflasyon oranı ve büyüme oranı olmuştur. Bununla birlikte, makroekonomik değişkenlerin kriz döneminde CDS primlerini açıklama gücü daha yüksek çıkmıştır. İstatistiki olarak anlamlı bulunan mekânsal otoregresif katsayısının varlığı ise, 13 AB ülkesinin CDS primleri arasında etkileşim olduğunu göstermektedir. Geribildirim etkisini içeren doğrudan ve dolaylı etkilere bakıldığında ise tüm değişkenlerin doğrudan etkileri olmakla birlikte kamu borcu/GSYİH'nın hem doğrudan hem de dolaylı etkileri bulunmaktadır. Dolayısıyla komşu ülkelerin kamu borçlarının diğer ülkelerin CDS primleri üzerinde etkili olduğu belirlenmiştir. Elde edilen bu sonuçlar, bir birimlik şokların ve kamu borcundaki olası artışların CDS primleri üzerindeki etkileri gibi daha ileri mekânsal analizler yapılmasını gerektirmiştir. Yapılan analizlere göre bir birimlik şoklar ve kamu borcundaki artışlar, CDS primleri farklı kanallardan yükseltmekte birlikte en etkili etkileşim kanallarının ticaret ve portföy kanalları olduğu ortaya çıkmıştır.