I denne masteroppgaven undersøker vi det optimale tidspunktet for en turbinutskifting i et vannkraftverk med to usikkerhetsfaktorer; strømpris og risiko for svikt. Målet vårt er å utvikle en investeringsmodell for en kraftprodusent. I motsetning til nettonåverdimetoden som vanligvis anvendes, benytter vi en realopsjonsmetode som inkluderer verdien av å vente på mer informasjon i en usikker fremtid. Vi simulerer strømpriser og turbinens levetid, og løser realopsjonsproblemet ved bruk av Least Squares Monte Carlo. Videre bruker vi et base case for å teste modellen vår, hvor vi har fått realistiske verdier gjennom samtaler med Statkraft og fra tidligere litteratur. Resultatene viser at variasjonene i investeringstidspunkt er svært avhengige av usikkerhet i både strømpriser og levetid. I tillegg indikerer sensitivitetsanalysen at levetidsestimatene har den største innvirkningen på resultatene. Mulige forbedringer av modellen vår er avhengige av både presise estimeringsmetoder og bransjepraksis.