Após a crise financeira que surgiu em 2007 são inúmeras as intervenções de política monetária, apoiadas por novas técnicas e instrumentos, que têm sido implementadas pelos bancos centrais. Estas intervenções têm surgido com o objetivo de restaurar a estabilidade monetária, nomeadamente a estabilidade dos sistemas financeiros e bancários. A presente dissertação de mestrado surge com o objetivo de contribuir para a compreensão da reação dos mercados financeiros, acionista e obrigacionista da zona euro, aos anúncios de política monetária do BCE. A investigação baseou-se na metodologia do estudo de eventos, tendo por base 91 anúncios relativos à política monetária, emitidos durante o período de 1 de janeiro de 2008 a 31 de dezembro de 2012. Os resultados evidenciam o conteúdo informativo dos anúncios de política monetária, visto que foram encontradas evidências empíricas de rendibilidade anormal em torno do dia dos anúncios. Concluiu-se adicionalmente, que os mercados reagem de forma distinta às boas e às más notícias, encontrando-se evidências de um maior impacto das más notícias sobre o preço das ações e obrigações da zona euro. Resultado este que pode ser explicado pela especificidade do período em análise, um período de recessão económica. Esta conclusão permite-nos afirmar que a análise é sensível à distinção por tipos de notícias, sendo necessária a sua correta classificação. Os resultados indiciam também reações distintas para os diferentes países da zona euro, não existindo uma tendência linear. Importa ainda referir que, regra geral, na zona euro, as notícias de política monetária do BCE, apresentam de acordo com o nosso estudo um maior impacto sobre o mercado obrigacionista do que sobre o mercado acionista

After the financial crisis that erupted in 2007, there are numerous interventions of monetary policy, supported by new techniques and instruments that have been implemented by the central banks. These interventions have emerged in order to restore monetary stability, including stability of financial and banking systems. This master's thesis appears with the aim of contributing to the understanding of the reaction of financial markets, shareholders and bondholders of the euro area, to monetary policy announcements by the ECB. The research was based on the event study methodology, based on 91 notices relating to monetary policy, issued during the period 1 January 2008 to 31 December 2012. The results provide some evidence of the information content of monetary policy announcements, as we found evidence of abnormal returns around the announcement day. It was concluded additionally that markets react differently to good and bad news, finding evidence of a greater impact of bad news on the price of shares and bonds of the euro zone. This result can be explained by the specificity of the period, a period of economic recession. This finding allows us to state that the analysis is sensitive to the distinction by types of news, being necessary to the correct classification. The results also indicate different reactions to the different countries of the euro zone, and there isn't a linear trend. It should also be noted that, generally, in the euro area, the news of ECB monetary policy, have according to our study a greater impact on the bond market than on the equity market.

Mestrado em Economia