[ES] El objetivo de este artículo es analizar cómo valoran los accionistas de las empresas adquirentes el anuncio de una operación de fusión-adquisición, examinando la influencia de las diferencias en los entornos legales e institucionales de las empresas. En promedio, los accionistas de las empresas adquirentes europeas, de empresas en cualquier parte del mundo, obtienen rentabilidades extraordinarias positivas, de 1,41%, en torno a la fecha en que se anuncia la operación de fusión-adquisición.

[EN] The aim of this paper is to analyze how bidder shareholders value the announcement of Mergers and Acquisitions (M&As), examining the influence of the legal and institutional environment of the firms. On average, European bidder shareholders obtain a positive abnormal return, 1,41% around the announcement date of Mergers and Acquisitions (M&As).

Apoyo financiero recibido por la Fundación para el Fomento en Asturias de la Investigación Científica Aplicada y la Tecnología (Ficyt), por la Fundación Banco Herrero y por el Ministerio de Ciencia e Innovación (MICINN- 09-ECO2009-11758)

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