[ES]Dentro del tema de la adquisici?n de empresas esta investigaci?n aborda el estudio del descuento que se aplica en el precio de adquisici?n de empresas cuando ?stas no cotizan en el mercado de capitales. La estimaci?n de nuestro modelo utilizando una muestra de empresas no cotizadas que han sido adquiridas entre los a?os 1998 a 2008 en el Reino Unido nos permite se?alar que los problemas de liquidez que enfrentan las empresas no cotizadas son determinantes para definir el descuento. Adicionalmente, nosotros tambi?n verificamos otros factores que podr?an influir en el descuento, como son los relacionados con la calidad de los estados financieros de las empresas no cotizadas y la informaci?n asim?trica, sin embargo estos resultan ser no significativos.

[EN]Within the theme of the acquisition of companies this research approaches the study of the discount that applies to the purchase price of companies when they are not listed on the capital market. The estimation of our model using a sample of unlisted companies that have been acquired between the years 1998-2008 in the UK allows us to point out that the liquidity problems faced by unlisted companies are crucial to define the discount. Additionally, we also verify other factors that could affect the discount, such as those related to the quality of the financial statements of unlisted companies and asymmetric information, however, these turn out to be not significant.

Documento de Trabajo 06/09 perteneciente a la colecci?n de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Direcci?n de Empresas", dentro del M?ster en Investigaci?n en Econom?a y Empresa.