The purpose of this thesis is to examine the economic consequences of and constraints on real earnings management. My thesis consists of two essays. In the first essay, I examine the association between real earnings management and the cost of new corporate bond issues. Three types of real earnings management are considered: sales manipulation, overproduction and abnormal reduction of discretionary expenditures. Using the sample from 1993 to 2004, I find that cost of debt is negatively related to the proxies for sales manipulation, abnormal reduction of discretionary expenses and the overall real earnings management for firms without using stock options to compensate their managers. When managerial compensation is linked to option awards, however, the negative association between real earnings management and cost of debt is attenuated. Overproduction does not show a significant effect on bond yield spread. Overall, these results suggest that, in the primary bond market, mispricing of real earnings management exists, especially for firms that do not have executive stock option plans. In the second essay, I investigate the effect of quality board and takeover protection on real earnings management. Four types of real earnings management are considered in this essay: sales manipulation, overproduction, abnormal reduction of R&D expenses and abnormal reduction of discretionary expenditures (other than R&D). Using panel data from U.S. public firms in the post-Sarbanes-Oxley Act period (2004-2006), I find that the level of real earnings management (abnormal decline in R&D expenses and other discretionary expenses) increases with better board governance and decreases with higher takeover protection. The effects of these two governance factors on sales manipulation and overproduction cost are weak. Overall, the results suggest that the monitoring role of boards may put short-term market pressure on managers,

Cette thèse à pour objectif d'examiner les conséquences économiques autant que les contraintes sur la vraie gestion de revenus. Ma thèse se compose de deux essais. Dans le premier essai, j'ai examiné la relation entre la vraie gestion de revenus et le coût des nouveaux emprunts obligataires d'une entreprise. Trois scénarios de vraie gestion de revenus sont considérés : la manipulation de ventes, l'effect de surproduction et enfin, la réduction anormale de dépenses discrétionnaires. En utilisant l'échantillon provenant de l'an 1993 à 2004, j'ai constaté que le coût de la dette est négativement relié aux procurations de la manipulation de ventes, de la réduction anormale de dépenses discrétionnaires et de la vraie gestion globale de revenus pour les sociétés qui n'emploient pas les options d'achat d'actions comme méthodes compensatoires exécutifs. Cependant, quand la compensation gestionnaire est reliée aux récompenses d'option, l'association négative entre de vrais revenus gestion et le coût de dette est diminuée. Dans ce cas, la surproduction ne cause pas d'effet significatif sur la diffusion de rendement en esclavage. De façon générale, ces résultats suggèrent que, sur le marché des obligations primaire des obligations, l'évaluation erronée de la vraie gestion de revenus existe encore, particulièrement pour les sociétés qui n'ont pas les plans d'options sur titres exécutifs.Dans le deuxième essai, j'ai étudié l'effet d'avoir accès à un conseil de qualité et de la protection de changement sur la vraie gestion de revenus. Quatre scénarios de vraie gestion de revenus sont considérés dans cette rédaction: la manipulation de ventes, la surproduction, la réduction anormale de R & D et la réduction anormale de dépenses discrétionnaires (autre que R&D). En utilisant des données de panneau des sociétés publiques établies dans la période du Sarbane

Kim, Jeong-Bon (Internal/Cosupervisor2)

Durnev, Artyom (Internal/Supervisor)