Este documento evalua la regulacion vigente relacionada con la inversion de los recursos de los Fondos de Pensiones Obligatorios (FPO), para lo cual se analiza el perfil de eficiencia del sistema dadas sus actuales restricciones. De acuerdo con los resultados obtenidos, se observa que el marco regulatorio de las inversiones de los FPO restringen el retorno esperado y hace que los administradores de portafolios no accedan a niveles superiores de retorno por unidad de riesgo con 05res beneficios de diversificacion. Las propuestas apuntan hacia la flexibilizacion de las restricciones a las inversiones y a su adecuacion al perfil de riesgo de los cotizantes, utilizando para ello el esquema de multifondos implementado en otros paises de la region.