El Indice de Confianza del Consumidor (ICC) es un instrumento relevante para el analisis economico, dada su oportuna publicacion y sus capacidades de pronostico. A pesar de que existe una gran cantidad de trabajos que estudian la relacion entre el ICC y los agregados macroeconomicos, y en particular con el consumo privado, son pocos los estudios que han analizado los factores fundamentales que definen el comportamiento del ICC. De hecho, no hay ningun estudio al respecto para el caso colombiano. Con este documento tratamos de resolver este problema. Estimamos un modelo VAR estructural de factores (SFAVAR) y realizamos una descomposicion historica de choques del ICC para obtener los errores estructurales que determinaron la dinamica del ICC en anos recientes. Nuestros resultados sugieren que el comportamiento observado del ICC obedecio tanto a cambios en sus determinantes como a choques no fundamentales relacionados, posiblemente, con eventos coyunturales de naturaleza no economica, socio-politica y/o electoral. Adicionalmente, un ejercicio contrafactual permite ver que el pronostico del consumo privado mejora cuando se utiliza una serie del ICC que no esta afectada por los choques no explicados por sus fundamentales.