El presente estudio analiza el contagio bursatil entre los principales mercados de valores de los paises del TLCAN (Mexico, Canada y Estados Unidos), el Indice Accionario de Mercados Emergentes (MSCIE) y el Indice Bursatil Global (MSCIW), durante el periodo 1994- 2016. El cambio en la relacion de dependencia entre los mercados se modela a partir de copula dinamica bivariada. Estimada la dependencia entre las series, se utiliza el modelo autoregresivo con cambio de regimen markoviano (MS-AR) para determinar si dicha relacion evoluciona de acuerdo con dos regimenes: alta y baja dependencia. Los resultados muestran que existen cambios importantes en la relacion de dependencia, sobre todo, en periodos relacionados con crisis, revelando la existencia de efecto contagio entre los mercados accionarios. La recomendacion de politica economica derivada es la reestructuracion de las politicas de regulacion y supervision orientadas a los flujos de capital. La principal limitacion es que los indices MSCIW y MSCIE capturan el comportamiento promedio de los paises emergentes y a nivel mundial, lo cual implica dejar de lado el comportamiento particular de cada uno de ellos. La principal contribucion es la utilizacion de una metodologia complementaria que no ha sido utilizada hasta el momento para analizar el fenomeno y paises objeto de estudio.