Spanish Abstract: En relacion con el costo de capital, los academicos han centrado su atencion sobre las sociedades anonimas cuyas acciones se transan en bolsa, ignorando a la inmensa mayoria de firmas que no son emisoras y a aquellas cuyas acciones no se transan en bolsa. Los modelos clasicos de medicion de costo como el CAPM o el APT, o el de los similares, no pueden representar la realidad de las firmas que no emiten acciones, dentro de las cuales caben el 100% de las pymes colombianas. Los modelos mencionados se construyen con base en informacion del capital accionario, validos para las empresas que cotizan en bolsa que en Colombia, como en otros paises no superan el 1% de las empresas existentes. Si ademas se tiene en cuenta que las pymes tampoco emiten titulos de deuda se encuentra un vacio en el analisis del costo de capital para las firmas de menor escala productiva, que representan la mayor parte de las empresas. Este trabajo propone desarrollar un modelo que se puede clasificar dentro de los modelos de riesgo contable, ARM, (Accouting Risk Model), para medir el costo de capital que enfrentan las pymes y de esta manera contribuir al conocimiento de uno de los aspectos cruciales de cualquier firma como es el costo de los recursos propios, los recursos aportados por los duenos de la empresa.English Abstract: This paper develops a model that can be classified within the ARM (Accouting Risk Models) to measure the cost of capital faced by SMEs and thus contributing to the knowledge of one of the crucial aspects of any firm, as is the cost of own resources, the resources provided by the owners of the company.