Secretario Ejecutivo de la CEPAL Este articulo actualiza y complementa las ideas que ha planteado la CEPAL a lo largo de la decada de los noventa, a partir de la estrategia de transformacion productiva con equidad y de los aportes de Fernando Fajnzylber. Tras unos parrafos introductorios (seccion I), se examinan las caracteristicas salientes de la situacion actual de la region en el terreno macroeconomico, social y de la reestructuracion productiva (seccion II); se plantean orientaciones y politicas en cado uno de dichos frentes, con propuestas que destacan la necesidad comun de avanzar en una segunda ola de reformas, que no se limiten a una mayor liberalizacion de los mercados, sino que busquen una interrelacion pragmatica entre Estado y mercado. En seguida se estudian los retos macroeconomicos, especialmente el manejo de la vulnerabilidad externa y el proceso de inversion, ahorro y financiamiento (seccion III). Luego se analizan los espacios privilegiados de la mesoeconomia, en particular el desarrollo tecnologico, las complementariedades estrategicas entre las decisiones de inversion, y la regulacion de los servicios de infraestructura (seccion IV). Por ultimo, se examinan los temas de equidad y politica social, especialmente los determinantes de la equidad, los espacios de la politica social y las reformas de segunda generacion en este frente (seccion V). R E V I S T A D E L A C E P A L 6 6