UDC336.27 JEL Classification L19; O20 Leshchuk K. B. THE ROLE OF DOMESTIC GOVERNMENT BONDS IN THE GOVERNMENT BORROWING SYSTEM The goal is ― to determine the role of the government bond market in the system of financing the country's public debt deficit and develop recommendations for improving public borrowing management policy. Research methodology. To achieve the set goal, the following general scientific and special research methods and techniques were used in the research: abstract method, graphic method, statistical methods. Results. The article substantiates the role and significance of OVDPs in the system of domestic state borrowing. In modern conditions, the state actively uses OVDPs to finance the state budget deficit. It was established that in the structure of OVDP placement, there was a reduction in the placement of short-term OVDPs to long-term ones (with a maturity of over 1 year), which reduces the burden on the budget regarding the repayment of OVDPs. Significant volumes of OVDPs are placed in foreign currency, which significantly increases currency risks when paying interest and repaying them. With large-scale placements of OVDPs, the state is forced to pay extremely high interest rates, the value of which even exceeded the interest rates on short-term loans. This means that attracting large-scale borrowings led to significant additional expenses for the state budget associated with servicing the state debt. Due to the fact that in 2022–2024, significant volumes of OVDPs were placed for a term of up to 1 year, in 2025–2027. A peak in domestic government debt servicing payments is expected. The stability of the country's financial system will largely depend on the extent to which the state will be able to make timely payments on government bonds. Practical significance. The conducted research determines the need for significant adjustments to the state debt policy in the direction of reducing interest rates on government bonds and reducing the volume of their primary placement, since in the current situation this poses a large-scale threat to the financial security of the state.

УДК 336.27 JEL Classification L19; O20 Лещук К.Б. РОЛЬ ОБЛІГАЦІЙ ВНУТРІШНЬОЇ ДЕРЖАВНОЇ ПОЗИКИ У СИСТЕМІ ДЕРЖАВНИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ Мета ― визначення ролі ринку ОВДП в системі фінансування дефіциту державного боргу країни та розроблення рекомендацій щодо удосконалення політики управління державними запозиченнями. Методика дослідження. Для досягнення поставленої мети у дослідженнях були використані такі загальнонаукові та спеціальні методи і прийоми дослідження: абстрактний метод, графічний метод, статистичні методи. Результати. В статті обгрунтовано роль та значення ОВДП в системі внутрішніх державних запозичень. В сучасних умовах держава активно використовує ОВДП для фінансування дефіциту державного бюджету. Встановлено, що в структурі розміщення ОВДП відбулося скорочення розміщення короткострокових ОВДП на довгострокові (зі строком обігу понад 1 рік), що зменшує навантаження бюджету щодо погашення ОВДП. Значні обсяги ОВДП розміщуються в іноземній валюті, що значно підвищує валютні ризики при сплаті процентів та їх погашенні. При масштабних розміщеннях ОВДП держава змушена сплачувати надвисокі процентні ставки, величина яких перевищувала навіть проценті ставки за короткостроковими кредитами. Це означає, що залучення масштабних обсягів запозичень призводило до значних додаткових витрат державного бюджету, пов’язаних із обслуговуванням державного боргу. Внаслідок того, що в 2022–2024 рр. значні обсяги ОВДП розміщувалися на строк до 1 року, в 2025–2027 рр. передбачається пік платежів по обслуговуванню внутрішнього державного боргу. Наскільки держава зможе здійснити своєчасні виплати за ОВДП, у значній мірі буде залежити стальність фінансової системи країни. Практична значущість. Проведені дослідження обумовлюють необхідність суттєвого корегування державної боргової політики в напрямку зниження процентних ставок за ОВДП та зменшення обсягів первинного їх розміщення, оскільки за нинішньої ситуації це несе мастабні загрози фінансовій безпеці держави.