The paper proposes a methodological approach to value assessment of a pharmaceutical company on the basis of the economic value added (EVA) concept. The concept enables not only to fix the current values of a company's assets, investment costs and expectations of its investors, but also to take into account the macro-economic situation in the market and the specifics of the pharmaceutical industry. The identified specifics of the global pharmaceutical market, such as high concentration in the industry, a high degree of capital-intensive and science-driven innovation, low price elasticity of demand for major products, the blockbuster and generic business models domination in the market, and highly regulated industry environment enabled to formulate a hypothesis of the research about positive impact of a pharmaceutical company’s R&D costs and the cost of the patents and goodwill that are recorded on the balance sheet, on the company’s market value. The regression analysis based on the sample of Top-20 largest global pharmaceutical companies of the industry for 2013 enabled to build and evaluate several regression models, where EVA indicator acted as a dependent variable, and the components forming NOPAT, IC and WACC, acted as explanatory variables. The analysis results provided support for the hypothesis at the 5% significance level at the determination factor of 0.7148. Having an effect on the identified key cost factors, a pharmaceutical company’s management is able to exercise strategic control over the modern business, to increase investment attractiveness and competitiveness in the global market.

В статье предложен методический подход к оценке стоимости фармацевтической компании, основанный на концепции добавленной экономической стоимости, позволяющий не только фиксировать текущую цену активов компании, инвестиционных затрат и ожиданий ее инвесторов, но и учитывать макроэкономическую ситуацию на рынке и специфику отрасли. Выявленные особенности мирового фармацевтического рынка (сильная концентрация отраслевой среды, высокая степень капиталои наукоемкости инноваций, низкая ценовая эластичность спроса на основную массу продукции, доминирование на рынке блокбастерной и дженерической бизнес-моделей, высокая степень регулируемости отраслевой среды) позволили сформулировать гипотезу исследования о положительном влиянии на рыночную стоимость фармацевтической компании величины ее затрат на R&D, а также стоимости находящихся на ее балансе патентов и гудвилла. Регрессионный анализ, проведенный по выборке Top-20 крупнейших компаний глобальной фармацевтической отрасли за 2013 г., позволил построить и провести оценку нескольких регрессионных моделей, в которых зависимой переменной выступал показатель добавленной экономической стоимости, а объясняющими переменными компоненты, образующие NOPAT, IС и WACC. Результаты анализа на 5%-ном уровне значимости с коэффициентом детерминации, равным 0,7148, подтвердили выдвинутую гипотезу. Воздействуя на выявленные ключевые факторы стоимости, менеджмент фармацевтической компании получает возможность осуществлять стратегическое управление современным бизнесом, наращивая инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность на глобальном рынке.