O presente artigo objetiva analisar os modelos convencionais de crise cambial e apresentar uma proposta alternativa de reforma do sistema monetário internacional. Para tanto, realiza-se uma leitura crítica dos modelos convencionais de crise cambial, especialmente no que se refere aos fundamentos da visão convencional: a aplicação da teoria dos mercados eficientes no funcionamento dos mercados financeiros e a necessidade de microfundamentos ad hoc para explicar crises cambiais “irracionais”. A seguir, o artigo desenvolve uma visão pós-keynesiana sobre instabilidade financeira e ataques especulativos em um mundo incerto e de globalização. Por fim, o texto apresenta uma proposta pós-keynesiana para a reforma do sistema monetário-financeiro internacional, com base nas idéias pioneiras de Keynes e nos desenvolvimentos recentes feitos por Paul Davidson.

This paper aims at (i) analyzing conventional currency crises models and (ii) offering an alternative proposal to reform the international monetary and financial system. It presents a critical reading of those conventional models, especially with regard to their fundamentals, i.e. the applicability of the efficient market theory to financial markets and the need of ad hoc microfoundations to explain “irrational” exchange crises. The article then develops a post-Keynesian view of financial instability and speculative attacks in an uncertain and globalized world. Finally, it presents a post-Keynesian proposal to reform the international monetary and financial system on the basis of Keynes’s pioneer ideas and Davidson’s recent developments.