Avaliação de empresas: um estudo comparativo entre o modelo de capitalização dos lucros e o modelo dos múltiplos do fluxo de caixa

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Sady Mazzioni ; Omeri Dedonatto ; José Luis de Castro Neto ; Fábio Matiello Neis (2005)
  • Publisher: Conselho Regional de Contabilidade de Santa Catarina
  • Journal: Revista Catarinense da Ciência Contábil (issn: 1808-3781, eissn: 2237-7662)
  • Related identifiers: doi: 10.16930/2237-7662/rccc.v4n11p21-36
  • Subject: Avaliação de empresas | Modelos de avaliação | Valor da empresa | Analysis Models | Companies Analysis | Company Value | Accounting. Bookkeeping | HF5601-5689

O debate acerca dos processos de avaliação de empresas está em plena efervescência, instigado pela globalização dos mercados e pelo dinamismo do mundo dos negócios. Os fatores que contribuem de modo mais consistente para isso compreendem desde o interesse nos procedimentos de fusão, incorporação, cisão e alienação até a necessidade da informação para algum objetivo qualquer. O objetivo principal deste estudo é apresentar um enfoque no modelo de capitalização dos lucros comparativamente ao modelo dos múltiplos do fluxo de caixa, evidenciando as peculiaridades de cada proposta. O estudo de caso foi desenvolvido em uma indústria que atua na produção e comercialização de complementos alimentares. Constata-se que geralmente o processo de avaliação de empresas reveste-se de subjetividade ao se determinar variáveis, como período de projeção, valor da perpetuidade, taxa de desconto, custo de capital e custo de oportunidade da perspectiva pessoal do avaliador e tal foi constatado na empresa estudada. Verificou-se que os modelos de avaliação são complementares uns dos outro se não excludentes. Conclui-se que o processo de avaliação deve ser composto por um conjunto de métodos, responsáveis por uma avaliação mais completa e com menor risco de imperfeições na determinação final do valor de determinada empresa. <br>The debate about the analysis processes of companies is booming, stimulated by themarket globalization and by the dynamism of the world of business. The factors thatcontribute in a most consistent way to this, include the interest in the fusion procedures,incorporation, division and alienation, or the need of information for any objective. Theprincipal objective of this study is to present a model focus in the profits capitalization,comparatively to the multiples of the cash flow, confirming the peculiarities of eachpropose. The study of the case was developed in an industry of the food sector that dealswith the production and selling of food complements. We were able to realize thatcompanies analysis process is made up of subjectivity when the variations aredetermined, as projection period, perpetuity value, discount rates, capital cost and thecost of the personal perspective opportunity of the investigator and such thing wasperceived at the analyzed company, it was verified that the evaluation models arecomplementary one to another and not excluded. It was concluded that the analysisprocess should be made by a set of methods, responsible for a more complete analysisand less risks of imperfections at the end of the company value.
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